Spread France-Allemagne
La prime de risque que les investisseurs exigent pour détenir de la dette française à 10 ans plutôt que le Bund allemand, référence sans risque de la zone euro.
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Seuils tirés des séances depuis novembre 2004 : le spread est resté sous 50 pb 69 % du temps et sous 80 pb 95 % du temps. Le record date de la crise des dettes souveraines : 214 pb le 17 novembre 2011.
Source : Banque de France (taux de l'échéance constante à 10 ans, TEC 10) et Bundesbank (rendement à 10 ans des titres fédéraux, tiré de la courbe des taux). Clôture de chaque séance, sans moyenne : en vue Semaine ou Mois, chaque point est la dernière séance de la période.
Adjudications de l'Agence France Trésor
Le coût réel auquel l'État se finance sur sa ligne à 10 ans, et la demande des investisseurs au moment de l'émission (taux de couverture : montant demandé rapporté au montant servi).
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Taux moyen pondéré à 10 ans
Le niveau de risque suit le taux de couverture : sous 2, la demande devient juste pour une ligne de référence ; sous 1,5, l'appétit des investisseurs faiblit nettement.
Source : résultats publiés par l'AFT, repris par Reuters et Boursorama. Saisie manuelle.
Part des non-résidents
Plus elle est élevée, plus la dette dépend de capitaux étrangers, volatils, qui peuvent se retirer vite en cas de stress.
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Point bas récent : 47,2 % en 2021, quand la Banque de France rachetait massivement des titres. Au-delà de 60 %, la France retrouverait les niveaux de la fin des années 2000.
Sources : AFT d'après la Banque de France (dette négociable de l'État, trimestriel) ; Eurostat gov_10dd_ggd (dette publique au sens de Maastricht, annuel).
Notes des agences
Une dégradation peut forcer des ventes chez les investisseurs soumis à des seuils de notation et renchérit mécaniquement le coût de la dette.
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Le niveau porte sur la note la plus basse des trois agences. AA- est le plancher de nombreux mandats de gestion de réserves ; sous A-, la France approcherait la catégorie BBB, où les ventes forcées s'accélèrent.
Source : Agence France Trésor, page « Notation de la France ». Saisie manuelle.
Solde TARGET2 de la Banque de France
Un solde de plus en plus négatif traduit des sorties de capitaux vers d'autres pays de la zone euro, signe de défiance des acteurs privés.
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Seuils tirés de l'historique depuis 2008 : -118 Md€ au plus fort de la crise financière (décembre 2008), record à -240 Md€ en octobre 2025.
Source : BCE, soldes TARGET en fin de mois (série TGB.M.FR).